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什么是地方政府項目收益債券Manbetx電競官網
2019-04-15 04:10      未知

  小伙伴們大家好,今天我們來聊一聊地方政府項目收益債券。那么什么是地方政府項目收益債券呢,我們今天就從是什么、為什么、政策三個部分來聊一聊地方政府項目收益債券。

  “地方政府項目收益債券”指的是地方政府發行的專項債券中以項目為基礎的特殊品種,是指發行人以特定項目為基礎發行的,籌集資金用于項目的建設和運營,并以項目建成后的未來收益為全部或主要來源還本付息的債券。

  與一般的企業債券相比,項目收益債券的最大特點在于“融資-投資-項目收入-本息償付”資金流的封閉運行,即從資金的募集使用到項目資金回收,再到債券本息的償付,都在一個閉合的環境中操作,這既實現了資金的專款專用,也保證了債券的償付。

  我國已有的項目收益債券包括企業債中的項目收益債券(PRN)、PPP 模式下的項目收益票據(PRB)和地方政府項目收益債券等,其中企業債中的項目收益債券由發改委監管,地方政府項目收益債券由財政部監管,其他債券由中國銀行間市場交易商協會主管。

  目前,我國的項目收益類債券最明顯的共同特征是投資項目均服務于地方市政基礎設施建設和其他公益性項目,包括污水治理、電力、機場、路橋等具有公益性質的項目。

  地方政府項目收益債券是以地方政府作為發行人,現金流收入反映為政府性基金收入或專項收入,且能夠完全覆蓋專項債券還本付息的項目收益債券,它具有項目收益債券的特征,同時也屬于地方政府專項債券。

  目前我國地方政府項目收益債券有四個品種,即土地儲備專項債券、收費公路專項債券、軌道交通專項債券和棚戶區改造專項債券。土地儲備專項債券主要用于支持地方政府對土地的收儲工作,其還款來源主要是土地出讓金;收費公路專項債券用來建設和維護收費公路,Manbetx電競官網,其還款來源主要是收費公路通車后的車輛通行費等;軌道交通專項債券投向地方軌道交通的建設工作,其還款來源主要是地鐵運營及物業開發相應收入;棚戶區改造專項債券服務于改善群眾住房條件的棚戶改造建設,其還款來源于棚改項目配套商業設施銷售和租賃收入等。

  1994年分稅制改革,解決了中央政府財政收入的不足,同時也帶來了地方政府支出責任和 事權的不匹配,地方政府收支缺口不斷擴大 。一方面地方政府為了地方經濟發展、吸引企業和人才,傾向于增加發展性財政支出,為地方政府財政增加來壓力。另一方面,我國的地方財政缺口依靠中央政府大量的轉移支付來彌補,但是現階段我國轉移支付制度下,中央更加依賴專項轉移支付,地方政府可以自由支配的財力有限。地方政府項目收益債券有效地填補了這一債務融資缺口。

  目前地方政府主要運用的融資機制包括PPP(政府與社會資本合作)、規范的或有債務和地方政府舉債三種。其中,與社會資本合作的方式包括貸款、發行企業債券、發行項目收益票據和資產證券化等多種形式。但是PPP和資金返還這些融資途徑有或多或少的缺陷,如資金成本較高、操作周期長、具有一定的不確定性等,相對而言,地方政府項目收益債券可以撫平地方資金來源的不確定性。

  地方政府項目收益債券與其他地方政府融資方式相比具有較多的優勢。其一,地方政府項目收益債券信用較高,地方政府債券本身以政府信用為基礎,被譽為“銀邊債券”,地方政府項目收益債券在政府信用的基礎上輔之以項目信用,具有雙重保障,信用等級較高。其二,地方政府債券利息收入免稅,購買地方政府債券可以為投資者節省約29%的費用。其三,地方政府債券發行期較短。在債券發行過程中地方政府可以先發行債券再向財政部備案,省去了發行前期的審核時間,節約了發行時間和成本。其四,地方政府項目收益債券是具有中國特色的市政債券,從國際經驗來看,市政債券是發達國家依賴的成熟有效的地方政府融資手段,可以有效反映投資者需求,根據信息批露和評級制度監督市政項目建設,提升項目效率。這些優勢使得地方政府項目收益債券擁有比其他融資方式更低的融資成本。

  城鎮化規劃要求政府大量的資金投入,其建設任務主要由地方政府承擔。當前,城鎮化建設資金的來源主要有政府公共財政收入、政府性基金收入、地方政府債券、地方政府融資平臺等,發行地方政府項目收益債券是支持城鎮化建設的有效方法。

  地方政府項目收益債券的出現使得專項債券可以進行“封閉式”運行管理,有效防控專項債務風險。我國地方政府將在2022年迎來債券的到期潮,地方政府財政將在2022年左右面臨較大的償債壓力。地方政府項目收益債券能夠通過項目的自償自還減少地方政府預算壓力,降低地方政府將來的債務風險。地方政府項目收益債券能夠分散地方債券市場風險,加大地方政府債務的透明度。專項債券中具體的不同項目之間相互獨立,Manbetx電競官網從而使得投資者按市場方式識別和評估項目的風險進行資金配置,分散投資風險。同時,項目收益債券的發展引進了市場化的監督管理手段,也反過來逼迫地方政府提高項目建設和運營的信息透明度,關注項目的收益性,加強償債能力和債務管理能力。

  3.1國家發展改革委辦公廳關于印發《項目收益債券管理暫行辦法》的通知(發改辦財金〔2015〕2010號)

  3.2關于印發《地方政府專項債務預算管理辦法》的通知(財預〔2016〕155號)

  3.3關于印發《地方政府專項債券發行管理暫行辦法》的通知( 財庫〔2015〕83號)

  3.4關于印發《試點發行地方政府棚戶區改造專項債券管理辦法》的通知(財預〔2018〕28號)

  3.5關于印發《地方政府收費公路專項債券管理辦法(試行)》的通知(財預〔2017〕97號)

  3.6關于印發《地方政府土地儲備專項債券管理辦法(試行)》的通知(財預〔2017〕62號)

  經過以上三個部分的介紹,想必大家對地方政府項目收益債券都有了一定的理解。這期就到這里了,我們下期再見!

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